【新闻】卢布上行俄央行仍谨慎阆中

油价反弹，卢布受益。在过去1个月中，随着国际油价强势反弹，俄罗斯卢布对美元汇率也以高达11%的涨幅成为全球新兴货币中的“翘楚”。本周以来，已经有数家国际投行改弦调高卢布汇率预期值。相比而言，年初唱空卢布曾一度成为国际汇市主旋律之一。然而，综观俄罗斯央行最新表态，其对国际油价反弹能否持续仍存疑虑，货币政策立场依然倍显谨慎。

近期卢布上行的最大“功臣”为油价反弹。截至上周，国际油价实现持续第五周上扬。与今年创下的低点每桶26.05美元相比，近来美国纽约原油期货价格快速走高触及每桶41.13美元的价位，涨幅高达60%。作为全球最大的原油出口国之一，原油价格跌涨不仅与俄罗斯经济密不可分，也与卢布前景息息相关。在去年第四季度国际油价低位徘徊之时，卢布也成为新兴货币中跌幅第二大的货币；而与今年1月国际油价创下12年来低点同步的是，卢布也在今年1月行至历史最低点。

分析人士表示，除了油价反弹，上周俄罗斯央行和美联储截然相反的货币政策措辞，也成为卢布上行的“推手”。上周，美联储主席耶伦释放了偏“鸽”派措辞；但上周五议息的俄罗斯央行却释放出偏“鹰”派的措辞。反差之下，卢布获得上行动能。

3月21日，高盛和丹斯克银行双双发布研报唱多卢布前景。高盛首席新兴市场宏观策略师特里维迪预计，卢布对美元汇率将在未来12个月中上行至62，这比之前稍早时候预计的66更进一步。丹斯克银行则预计，卢布对美元汇率将上扬至62.20。3月23日，摩根大通在继高盛、丹斯克银行之后，也调高对卢布预测。摩根大通表示，假定国际油价2016年平均价格在每桶38美元的话，到今年年底，卢布对美元汇率将上扬4.8%至64.6。摩根大通建议投资者增持卢布，抛售土耳其里拉和南非兰特。

“有种油价已经走过谷底的感觉。”艾瑞资本管理公司驻莫斯科固定收益投资经理亚历克斯表示，虽然多种风险提示油价上扬难以持续，但卢布对美元汇率仍然可能在春季时进一步上扬至60到65之间。艾瑞资本管理公司已经将其资产配置中的卢布比例从年初的15%增加至35%。

最近出现的油价反弹，对于俄罗斯原油出口大国应该是个好消息；毕竟在过去较长一段时间内，俄罗斯经济因为油价暴跌而遭受重创。然而，尽管卢布“春风得意”，俄央行并未大意。在上周的3月议息会议中，俄罗斯央行并未降息，仍将利率保持在11%的高位不变。

在会后声明中，俄央行警告称，当前的原油市场仍旧存在供给过剩的现象，而伊朗因素将导致未来的国际原油出口份额竞争更趋激烈。俄央行认为，数周以来的国际油价反弹，可能是难以持续的。俄央行仍然预计，2016年国际油价平均水平将为每桶30美元，然而可能逐渐上扬至2018年的每桶40美元。

“尽管最近一段时期内油价和卢布上扬”，俄央行表示，但2015年末和2016年初，卢布大幅走软的累积效应仍在，这导致该国经济通胀压力加大且通胀预期走高。展望未来，俄央行预计，在没有“新的突发事件发生”的前提下，该国通胀年率“将在2017年3月实现低于6%的水平，并到2017年末下滑至4%”。在定调货币政策前景时，俄央行立场更偏“鹰”派：“为了实现通胀目标，俄罗斯央行实施温和的紧缩政策可能比早先预计的时间更长。”

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