陈心宇长城证券短线勿追高后市仍看涨

陈心宇长城证券：短线勿追高后市仍看涨

陈心宇长城证券：短线勿追高后市仍看涨 更新时间：2011-3-10 10:06:46 　　我们在春节前一周谨慎看多，春节之后开始旗帜鲜明看涨，市场一路从2700点上涨到了3000点，虽然中途2939点的强压力位也出现过长阴，但是整体上强势特征仍然非常明显。就近期市场走势而言，我们在坚持后市看涨的同时，也提醒投资者注意短线再追高的风险。

后市看涨的四点理由我们一直在反复强调：一是沪深300动态市盈率几乎处于历史最低的12倍，尽管近两周上涨了不少，但估值仍然有进一步上升的空间。二是紧货币必然配合着宽松财政的判断也得到验证。保障房建设规划直接刺激了近期的水泥、机械、建材、家电等板块一路狂飚，会有越来越多受财政政策扶持的板块会成为市场热点。三是年报行情值得期待，今年已经公告高送派的个股数量不少，更容易形成一个板块，表现也相当不错，甚至有些已经除权了的个股近日更是表现抢眼，连续上涨，大有填权之势，这势必也会刺激高送派板块的表现。四是我们对楼市资金流入股市充满期待，保障房、限购令、营业税、提高二套房首付比例和利率水平等政策不停的细化，目前来看效果较好，楼市交投惨淡，观望情绪浓厚，如果股市赚钱效应能够展开，更有助于吸引更多资金从楼市流向股市。

技术上看，3月7日大盘向上的跳空缺口始终让人感到担忧，虽然缺口是强势的特征，但A股市场上向来有逢缺必补的说法，除了几个关键点位的缺口不曾回补，如2008年底的1762点和去年国庆后的2656点缺口均没有回补，正是这些缺口的强势不回补，都导致了后来出现的大级别行情。但这样的缺口多半需要有很强的理由才会不回补。2008年底是由于金融危机股票已经暴跌，多数个股趴在底部，国家开始实施积极的财政政策和宽松的货币政策，尤其是货币的超额投放，M1和M2均达到历史最高水平，在这样一系列利好的背景下，市场达成共识跳空上涨能够理解。而去年国庆的缺口则是由于美国实施量化宽松政策引爆了大宗商品价格，节日期间积聚了众多的做多能量在节后释放才导致了缺口出现。不过3月7日的这一缺口出现时，市场上并没有出现过重磅的利好消息，也不存在过节外围大涨的累积效应。我们认为，市场上抱有这种观点的投资者不在少数，这使得他们在做多的时候总是多了一分顾虑，如果这一缺口能够回补，恐怕未来多头才能更加放心大胆的加仓做多。

从大级别走势上看，上证指数仍然处于非常强势的阶段，连续两日围绕三千点展开强势震荡，5日线也慢慢跟上，对走势构成支撑。不过小级别上看，市场还有震荡调整需求，如果过快拉升，很容易形成小级别的顶背离而引发抛压，因此短线不建议追高。

另一个值得担忧的是，基金目前仓位较高。尽管各家券商的测算模型和方法有所差异，但结论基本一致：目前基金整体仓位在八成以上，保持较高水平。其中一些报告的数据显示，开放式股票型基金的仓位水平已经再度逼近88%魔咒临界线。这让市场部分人士再次心生警惕，因为从历史情况看，基金平均仓位屡成可供参考的反向指标，尤其是当基金仓位接近或达到88%时，意味着基金后续弹药不多，容易受到空头狙杀。

当然，基于前文提到的看好市场四大理由，我们坚信下跌将是大幅加仓的良机。但我们不建议投资者抛光手中的股票等着回补缺口再加仓，毕竟只要不是暴跌而是盘跌，市场上就会有热点，个股就会有所活跃，更何况在后市继续看涨的情况下，空仓者恐怕被逼空的风险更大。

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